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若需求下滑废钢价格也同样将随钢价下行。

2019-11-6 11:35:53      点击:
 首先,根据文的测算,天津镀锌方管厂我们认为由于粗钢产能利用率下降至2012—2015周期水平的风险并不是很大。加之电炉产能的占比将达到15%左右,在需求没有出现大幅萎缩的情况下,电炉成本依然是市场对钢材定价锚定的重要目标。除非需求出现崩塌式的下行,钢材现货跌破最低电炉成本的可能性还不大。
  但同时,展望未来,由于天津镀锌方管厂钢材需求以及电炉产能的变化,天津镀锌方管炉成本曲线本身以及其对于钢价的支撑作用将出现几个方面的变化:首先,天津镀锌方管在产能置换的过程中,电炉产能整体呈现净增加的格局。按照我们梳理的产能置换带来的2020年及以后的电炉产能变化天津镀锌方管,以目前静态的电炉成本来测算,成本曲线的中上部分均由于产能增加而出现后移。也就是说,如果2019年下半年,江苏省的电炉成本是螺纹钢现货定价的重要参考。那么即便需求平稳,电炉钢产量依然维持目前同等的水平,天津镀锌方管厂也可能出现江苏电炉完全亏损的情况。市场转而以山东电炉的盈亏情况作为衡量现货定价是否合理的标准。其次,天津镀锌方管随着需求的变化,电炉钢的盈利比重及能够释放的供应比例也将随之变化。天津镀锌方管厂从2019年的情况看,大致处于电炉全部实现盈利到70%电炉实现盈利的区间内。但是如果未来需求存在下行风险,对应盈利电炉比例也可能出现缩减,导致核心定价区域前移。第三,天津镀锌方管电炉钢的主要成本项废钢价格以及电价的变动也会造成成本曲线本身的向上和向下平移。如果需求较为稳定,成本曲线自身变动不大,天津镀锌方管现货价格仅在成本曲线上移动,那么钢价会相对稳定。若需求下滑速度较快,造成现货锚定的成本区域前移的同时,原料价格回落导致成本曲线下移,也不排除废钢与铁水价格优势出现转换的可能。
  而从废钢自身来看,由于电炉产能的释放和长流程废钢添加量的增加,2019年废钢多数情况下处于供应偏紧的状态,钢厂的废钢库存处于低位。废钢价格全年相对坚挺,与螺纹钢之间的价差逐渐收窄。但目前螺废价差已经处于比较低的水平,废钢即便自身基本面偏强,由于供应较为分散,与钢厂相比缺乏议价优势,若需求下滑废钢价格也同样将随钢价下行。

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